장인환

2002년 09월 28일(토) 00:00

　간접투자란 증권투자를 전문으로하는 투자신탁운용회사나 자산운용회사에 돈을 맡기고 이 회사가 발행하는 수익증권을 사거나 뮤추얼펀드에 가입하는 것을 말한다. 두 상품 모두 투자대상이 주식과 채권이라는 측면에서는 차이점이 없다. 하지만 투자자의 법적인 지위 측면에서 뮤추얼펀드는 투자자가 주주인 반면 수익증권은 계약에 의한 수익자이다.
　간접상품을 선택하는 기준으로는 펀드를 운용하는 회사의 운용 능력과 투자자 자신의 기대수익률과 위험성향이 고려되어야 할 것이다. 다행히 운용회사의 운용능력은 과거 운용 성과의 형태로 모두 공개되고 있고 각 운용회사의 홈페이지나 펀드평가 회사들의 홈페이지， 신문 등의 매체를 통해 손쉽게 구할 수 있다. 수익률과 위험도의 관계 역시 상품명에 펀드의 유형을 표시하도록 하여 펀드의 이름만 보아도 투자자는 수익률과 위험도를 인지할 수 있게 되어 있다.
　상품의 유형은 크게 나누어서 주식형， 채권형， 혼합형이 있다. 이 분류는 펀드내에 편입되는 주식과 채권간의 자산 배분정도에 따른 분류인데， 주식형은 주식의 최저 편입비율이 60%이며 채권형은 채권의 편입비율이 60%이상이다. 그 외의 경우는 모두 혼합형으로 분류되고 있다. 8월말 현재 순수주식형의 규모는 9조1천억원， 혼합형은 52조원， 채권형은 56조원의 규모로 운용되고 있다.
　또 다른 분류 방식은 과거부터 사용되던 방식으로 주식의 편입비율 정도에 따라 성장형， 안정성장형， 안정형으로 분류한다. 성장형은 주식을 60퍼센트 이상 편입하고， 안정성장형은 펀드는 주식을 30~70퍼센트 편입할 수 있는 펀드이며， 안정형은 펀드는 주식의 편입비율이 30퍼센트 이하인 펀드를 말한다. 투자신탁권에서는 이 분류를 많이 사용하고 있으며 펀드 평가사에서 발표되는 자료도 대부분 이 분류방식을 따르고 있다. 결국 주식의 편입 비율에 따라 수익과 위험도의 차이가 있다는 이야기 이다.
　따라서 성장형 펀드는 고수익 고위험 성향의 투자자에게 적당한 상품이며， 안정형 펀드는 성장형 펀드보다는 기대수익률은 낮지만 수익률의 안정성 측면에서는 성장형 펀드에 비해 우수해 위험회피 성향이 높은 투자자에게 적당하다. 채권형 펀드에 투자하는 경우는 은행 정기 예금금리보다 약간 높은 수익률을 기대할 수는 있지만 안정성이 매우 높은 상품이나 시가평가가 시행되어 어느 정도의 손실 위험도 있음을 인지하는 게 좋겠다.
　결론적으로 간접 투자를 시작하려면 먼저 자신의 투자성향에 대한 파악이 필요하다. 그리고 자신의 투자성향과 부합하는 펀드에 가입하는 게 순서일 것이다. 이는 펀드에서 나는 수익과 위험을 정확히 이해해야 한다는 말과 같다. 고수익에 내재된 위험을 충분히 인지해야 한다. 펀드의 이런 수익-위험의 성격을 알고 나서 펀드유형을 선택하더라도 각 운용사간의 운용 스타일의 차이로 투자자가 느끼는 펀드의 수익성과 안정성은 차이가 날 것이다.
　따라서， 투자자들은 가입하려는 펀드의 운용회사의 운용철학과 방법 그리고 해당 펀드의 과거 운용 실적 등을 꼼꼼히 챙길 필요가 있다. 왜냐하면 과거 운용성과와 그 회사의 운용철학과 방법에 따라 같은 상품유형에서도 상대적으로 낮은 위험하에 높은 수익률을 가져다 줄 수 있는 펀드가 있기 때문이다.

장 인 환
KTB 자산운용 대표이사