최승준

2003년 09월 06일(토) 00:00

　우리나라와 같은 변동환율 시스템 하에서는 환율도 외화의 수요ㆍ공급에 따라 변동된다. 그런데 현재의 환율이 적정한지， 과대 또는 과소 평가되어 있는 것을 판단하는 객관적 기준을 찾기란 쉽지 않다.

　영국의 경제주간지 이코노미스트가 1986년부터 발표해 오고 있는 '빅맥 지수'(Big Mac Index)는 구매력 평가 차원에서 장기적인 균형 환율을 파악하는 데 유용한 자료로 인정받아 왔다.

　빅맥 지수란 세계 각국에서 판매되고 있는， 맥도널드의 대표적인 햄버거 메뉴인 '빅맥' 가격을 일정 시점에서 달러로 환산， 비교하여 적정 환율을 추산하는 지표이다.

　즉， 세계 1백21개국에서 판매되어 대중성이 확보되어 있고， 회사 자체의 구체적인 규정에 의해 크기， 재료， 품질이 세계적으로 표준화되어 있는 빅맥 햄버거의 가격을 비교하여 적정 환율을 산정하고 각국의 실질적인 통화 가치가 어느 정도인지를 파악하는 것이다.

　각국에서 판매되는 동일한 재화의 가치를 달러로 환산하여 비교해보면 각국 통화의 고평가， 저평가 여부를 계산할 수 있다는 것이 빅맥 지수의 기본 가정이다.

　가령， 미국에서 빅맥 가격이 2.71달러이고 원ㆍ달러 환율이 1천2백 원이라면 우리나라에서의 빅맥 가격은 3천2백52원이어야 한다. 그런데 우리나라에서 판매되는 빅맥 가격이 3천3백원이라면， 이는 원화가 다소 고평가되어 있다는 것을 의미한다. 빅맥 가격 비교에 의한 적정 환율은 1천2백17원(3，300원÷71달러)인데 비해， 시장 환율이 1천2백원이기 때문이다.

　이것은 해당 통화의 구매력 수준을 반영하여 환율이 결정된다는 구매력 평가설과， 같은 종류의 상품 가치는 어디서나 동일하여 하나의 가격만이 성립한다는 일물일가의 법칙을 전제로 한 환율 산출 방식이다.

　지난 4월의 발표 결과에 따르면， 미국의 4개 도시에서 판매되고 있는 빅맥 평균 가격은 2.71달러， 스위스에서는 4.52달러， 우리나라 2.63달러， 홍콩 1.47달러로 나타났다.

　근래에는 햄버거 유해 논쟁이 벌어지면서 세계적으로 햄버거 판매량이 위축되고 가격 파괴로 각국이 가격 할인에 나서면서 빅맥이 기준 재화로서의 실효성이 크게 떨어져 기존의 빅맥 지수가 적정 환율의 평가 기준으로서 적당하지 않다는 주장도 나타나고 있다.

　이를 대신하여 스타벅스의 대표적 커피 상품인 카페라테를 활용한 카페라테 지수를 적정 환율의 기준으로 삼으려는 움직임도 있다.
　그런데 햄버거든 커피든， 건물 임대료나 인건비 수준 등이 다르면 상품 원가가 국가마다 차이가 나게 되고， 또 환율이 구매력에만 의존하는 것이 아니므로 단순히 상품 가격을 비교해 환율 수준을 판단하는 것은 유효성이 크지 않다는 지적도 있다. 점포 가격과 임금 수준이 높은 국가일수록 실제 구매력 평가 환율에 의한 가격보다 국내 가격이 다소 높게 형성될 가능성이 있다.

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최 승 준
현대경제연구원 연구위원ㆍ집사