장인환

2002년 12월 21일(토) 00:00

　차량 운전중에는 극동방송을 자주 듣게 된다. 라디오의 기억 선국의 1번은 기독교방송， 2번은 극동방송에 고정하고 있다. 최근 방송을 듣는 중 잘 아는 목사님께서 설교 중에 "주식투자는 절대로 하지 말라"하시는 말씀을 듣고 이 글을 써야겠다는 생각을 하게 됐다.
　어떤 사람이 타국에 갈 때 세 명의 종에게 재능대로 한 사람에게는 다섯 달란트를 또 한사람 에게는 두 달란트를 나머지 사람에게는 한 달란트를 각각 주고 떠났다. 오랜 후 종들의 주인이 돌아와 종들과 계산할 때， 다섯 달란트를 받은 자는 열심히 일해 다섯 달란트를 더 벌어서 드렸고， 두 달란트를 받은 자도 두달란트를 더 남겼는데， 한 달란트를 받은 자는 그것을 땅에 묻어두었다가 한 달란트만을 가져와 "당신은 굳은 사람이라 심지 않은 데서 거두고， 헤치지 않은 데서 모으는 줄을 알았습니다"라고 말했다가 악하고 게으른 종으로 주인에게 책망을 듣고 쫓겨난다는 내용이다.
　이 비유를 생각하면서 우리의 타고난 달란트를 우리가 어떻게 쓰느냐의 문제와 치부의 방법에 대한 크리스찬의 바른 자세는 어떤 것인가를 생각해 볼 수 있다. 주식투자를 투기라고 생각하면서 금기시하는 크리스찬이 의외로 많이 있다. 투자와 투기의 개념은 경제학적으로 명확하게 구분하기 어렵지만 본인의 소견으로는 투자 기간과 목표 수익률에 차이가 있다고 본다. 투기는 단기적이고 무모한 목표를 가지고 비합리적 판단에 근거하여 본질을 해치는 투자라고 할 수 있다.
　국민의 대다수가 기독교인이며 세계적인 부국인 미국을 살펴보면 미국 전체의 절반 정도인 5천4백20만 가구가 뮤추얼 펀드(Mutual Fund)의 가입하고 있으며 개인금융자산의 45%이상을 주식에 투자하고 있다. 그러나 우리나라는 개인금융자산의 8.6% 정도만이 주식에 투자되어 있는 상황이다. 물론 그동안 한국기업의 도덕성 문제 그리고 주식시장의 불공정한 행위로 인한 신뢰성 상실등 일부 문제가 있었지만 그 일부의 문제로 인해 주식투자가 투기로 간주되고 불로소득으로 간주되는 것은 잘못이라고 생각한다. 그 나라의 주식시장의 성장없이는 경제성장과 국민소득의 향상은 생각할 수가 없는 것이다.
　오늘의 미국의 성장은 자본시장의 성장과 맥을 같이한다고 할 수 있다. 최근 한국시장의 상황은 기업들의 구조조정과 투명성의 증대로 기업들이 사상최대의 이익을 실현하고 있다. 삼성전자는 8조 원대의 이익을 국민은행은 2조원대의 이익을 예상하고 있다. 주식투자는 우량기업에 자금을 공급하고 그 대가로 시세차익과 배당금을 받는 것이다. 올해 삼성전자의 자기자본 이익률(ROE)은 30%에 달할 것으로 예상되고 있다. 현재 은행예금 금리는 4.5%내외에 머물고 있다.
　펀드 매니저로서 투자를 원한다면 앞으로는 채권투자의 비율을 줄이고 개인금융자산의 20%정도는 주식투자를 할 것을 권유한다. 여유자금으로 장기적안목을 가지고 우량기업에 투자하는 것은 투기라고 말할 수 없으며 미국의 통계를 보더라도 최근 20년 동안 주식투자의 연평균 수익률은 은행의 예금이자율보다 훨씬 앞서 왔다. 80년대 주식투자의 연평균수익률은 7.9%， 90년대 연평균수익률은 14.1%에 이르렀다. 크리스찬도 경제인이라 할 수 있다. 내 자산을 내게 주어진 달란트대로 잘 증식시키는 것은 중요한 일이다. 또한 모아진 재산을 주님의 뜻을 생각하며 잘 쓰는 것은 더욱 중요한 일이라고 생각한다. iwchang@i-ktb.com
※이번 호를 끝으로 장인환 대표이사가가 집필한'경제가 보인다'를 마칩니다.

장 인 환
KTB자산운용 대표이사