최승준

2003년 04월 05일(토) 00:00

　고객과 시장에 믿음을 주지 못하는 기업은 그 생명력이 길지 못하다. 그러므로 기업 운영에서 최우선이 되는 가치는 신뢰라고 할 수 있다.

　시장에서는 보다 객관적인 방법으로 기업의 신뢰도를 판단하려는 여러 가지 방법을 취하고 있다. 그것은 기업의 신용도를 측정하는 것인데 이른바 신용 평가 기관의 평가 등급이다.

　세계에는 스무 개 이상의 신용 평가 전문 기관이 있다. 대부분 1980년대 이후에 설립된 회사들이고 주류는 무디스， S&P， 피치 IBCA 등 3개사이다. 최근 미국 증권거래위원회가 캐나다의 도미니언 본드 트레이딩 서비스를 4번째 신용 평가 기관으로 공인하여 무디스와 S&P의 준 독과점 체제의 개편을 꾀하고 있다. 그 이유는 엔론의 파산 직전까지 신용 등급을 투자 적격 등급으로 유지하는 등 신용 평가 기관의 능력과 정직성에 대한 의심과 비난이 일어났기 때문이다.

　무디스와 S&P의 신용 평가 역사는 근 1백 년에 달한다. 평가 대상은 은행을 포함해 각종 기업， 지방 자치 단체 나아가 국가까지 포함돼 있다.

　세계 최초로 기업 신용 평가를 공식화한 사람은 무디스의 창업자 존 무디이다. 20세기 초 미국은 철도망을 구축하는 것이 국가적 과제여서 막대한 자금이 필요했는데 미국내 금융 기반은 취약했고 각종 리스크로 인해 높은 금리 제시에도 불구하고 유럽의 투자자를 확보하는 것이 쉽지 않았다. 그래서 회사채를 발행하여 유럽의 투자 은행으로부터 자금 융통을 시도했는데， 문제는 투자 대상 기업을 정확하게 평가할 정보 자료가 없었다는 것이다. 무디는 이 같은 점에 착안하여 비공개 기업 정보를 조사하고 리스크 수준을 등급화하는 신용 평가를 도입하였다. 한편 S&P는 기업과 은행의 재무 정보를 제공하는 회사였는데 영역을 신용 평가에까지 확대한 것이다.

　미국에 신용 평가 회사들이 설립된 것은 취약한 은행 경영 기반과 비체계적이던 회사채 시장이라는 특수한 상황에 처했던 당시 신흥 공업국 미국의 현실을 반영한 것이다.

　최근 시장 영역을 넓혀가고 있는 피치 IBCA의 경우는 다국적 배경을 기반으로 90년대 말에 출범했는데 현재 한국기업평가와 업무 제휴를 맺고 국내 신용 평가 시장에 진출해 있다.

　하지만 이들 기관이 아메리칸 스탠다드와 앵글로색슨 룰이라는 편향된 기준을 갖고 있다는 비난도 있다. 세계 경제가 요동하고 각국 경제 지표가 악화되는 상황에도 불구하고 원인을 제공한 미국의 국가 신용 등급은 한번도 트리플 A를 놓친 적이 없고 영국， 캐나다， 오스트레일리아， 뉴질랜드 등 앵글로색슨계 국가의 우월주의가 신용 등급 평가에 영향을 미치고 있다는 것이다.

　그러나 보다 근본적인 문제는 기업과 직원간 내부적 신뢰， 기업과 고객간， 기업과 투자자간 외부적 신뢰를 구축하는 것이다. 기업의 진실성(credibility)， 존중(respect)， 공정성(fairness)이 제품과 서비스， 사회 및 환경에 대한 기업의 바른 역할을 통해 전달되어야 할 것이다. choice@hri.co.kr